關于市場操控的基本信息

來源:惠斯安普   發布時間:2017-09-27   點擊量:

關于市場操控的基本信息
一、什么是市場操縱
操縱市場,又稱為操縱行情,是指某一個人或者某一集團,利用其資金優勢、信息優勢或者持股優勢或者濫用職權影響證券市場,人為地制造證券行情,即抬高、壓低甚至穩定某種證券的價格水平,使證券市場供需關系無法發揮其自動調節作用,誘使一般投資者盲目跟從、參與買賣,從而為自己謀取利益的市場。

二、被操縱的因素

一、是以遠高于市場價格的價格買進;
二、是順次以高價位快速地、階段性地買進;
三、是與市場規模相比較而言,其買入量過大。
四 ,是以遠低于低市場價格拋出,然后買進。

三、操縱的形式

虛買虛賣
又稱洗售、虛售。它是指以影響證券市場行情為目的,人為制造市場虛假繁榮,從事所有權非真實轉移的交易行為。洗售的手法有多種:一種是交易雙方同時委托同一經紀商,于證券交易所相互申報買進賣出,并作相互應買應賣,其間并無證券或款項交割行為。另一種是投機者分別下達預先配好的委托給兩位經紀商,經由一經紀商買進,另一經紀商賣出,所有權未發生實質性轉移。第三種手法是洗售者賣出一定數額的股票,由預先安排的同伙配合買進,繼而退還證券,取回價款。
這種方式就是投資者常說的莊家的對倒行為,其目的是虛增交易量。莊家以高于或低于證券市場的價格進行某種證券的自買自賣,帶動證券交易價格及交易數量的超常變化,造成該證券交易活躍的假象,使其他投資者做出錯誤判斷參與該證券的買賣,莊家趁機高價拋售,低價吸籌。
相對委托
又稱通謀買賣,表現為交易者與他人串通,以事先約定的時間、價格、方式相互進行證券交易或者相互買賣并不持有的某種證券。當約定一方在約定的時間以約定的價格買入或者賣出某種證券時,另一約定人同時賣出或者買入同一證券,從而抬高或者壓低該證券的價格。市場操縱者通過通謀買賣行為影響證券交易價格或者證券交易量,誘使其他投資者參與該證券的買賣,達到高位出貨低價吸籌的目的。與洗售相比,相對委托雙方當事人的價款和證券的所有權確實換手,因而此種手法比洗售更具技巧和隱蔽性。
 連續交易
這種行為表現為交易者通過單獨或者合謀,集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢,聯合或者連續買進或者賣出某種證券,操縱證券交易價格或者證券交易量,使他人對該證券的走勢做出錯誤判斷而積極參與交易,市場操縱者則高拋低進,牟取暴利。
 聯合
又稱集團操縱,它是指兩個或兩個以上的人,組成臨時性組織,聯合運用手段操縱證券市場。該手段要求行為人與證券發行公司的高級管理人員甚至是董事會中的重要成員連手才能完成。
聯合操縱有三種主要形式:
1、交易聯合操縱,即操縱集團秘密購進并積累證券,然后突然大量出手,使價格猛跌,操縱集團再補進至市場流通數量有限時,又突然公開大量購進,使價格猛漲,最后逐步拋出,謀取暴利。
2、扎空,即操縱集團將某種證券集中吸納,誘使其他投資者融券賣空,而向賣空者融券者和向賣空者吸納著均為操縱集團,最后致使做空者無法補回,操縱集團借機控制價格,迫使賣空者扎空結賬。通常,當股票價格上漲至某個價位時,股票投機者認為該股價上漲超過其價值時反而會引起股價下跌。于是投機者融券賣空,融券者就是證券市場的操縱集團。證券價格上漲后,賣空者繼續賣空,操縱者則試圖將證券市場上所有賣出的股票全部吸收,并將所吸購的股票再融券賣給賣空者繼續賣空,最后形成融券股數超過流通在外股數的情形。當此種情形繼續道賣空者開始警覺或者感到絕望并試圖補回賣空股票時,操縱者也同時要求收回借出股票。此時賣空者已經沒有其他證券來源,只好與操縱者扎空了結,價格隨操縱者隨意決定。
3、期權聯合操縱,即操縱集團設法獲得某一信譽好而數量有限的股票期權,然后利用下單購買等多種手段,造成該股票價格上揚,操縱集團行使期權高價拋售,至股票價下跌時再補進。
 散布謠言
它是指行為人借助于散布謠言或不實資料,故意使公眾投資者對證券價格走勢產生錯誤判斷,自己趁機獲取利益或避免損失。

四、案例

證監會查處浙江恒逸集團有限公司操縱市場案
  根據深圳證券交易所監控發現的線索,2012年3月,證監會對浙江恒逸集團有限公司(以下簡稱恒逸集團)操縱市場案立案調查。2014年4月,證監會對恒逸集團操縱市場行為作出行政處罰。
  2011年11月中旬至12月初,“恒逸石化”股價一路下跌至30元左右,與46.40元的定向增發價格差距非常大,保薦機構認為不修改增發價格則增發無望。為防止“恒逸石化”股價進一步下跌,維護股價以完成定向增發,恒逸集團財務負責人樓翔決定動用恒逸集團3000萬元資金,指使他人操作“何某水”、“施某紅”賬戶拉抬“恒逸石化”股價。
  2011年12月14日至2012年6月8日期間,“何某水”和“施某紅”賬戶組期間內最高持股占流通股2.07%,最高交易量達到當日該證券總成交量的15.6%。賬戶組進行交易的18個交易日中,6個交易日在賬戶組交易后出現上漲,平均日漲幅為0.79%,4個交易日平盤,其余8個交易日下跌。至2012年11月,該賬戶組交易“恒逸石化”股票累計虧損7,374,845.48元,其交易資金來源于恒逸集團。
  本案中,恒逸集團利用“何某水”、“施某紅”賬戶買入“恒逸石化”的目的是維持、拉抬“恒逸石化”股價,幫助實現定向增發,主觀操縱“恒逸石化”交易價格的意圖明顯。雖然其交易金額、持股比例、對市場價格影響的統計結果等交易指標均處于較低水平,相關交易委托均為真實委托,未能對“恒逸石化”股票的交易價格或交易量產生顯著影響,但其動用3000萬元巨資集中買入“恒逸石化”的行為,已經構成了《證券法》第七十七條“集中資金優勢”、“連續買賣”的操縱市場行為。樓翔作為恒逸集團上述行為的決策者和經手人,是直接負責的主管人員。依據《證券法》第二百零三條的規定,我會決定:對恒逸集團處以60萬元罰款;對樓翔給予警告,并處以10萬元罰款。
  本案系證監會首次對上市公司定向增發過程中的特定目的操縱行為進行處罰。特定目的的操縱行為,使得市場投資者對公司股價的表現產生判斷錯誤,擾亂證券市場秩序。證監會對各類市場操縱行為始終保持高壓態勢,無論出于何種目的,只要是主觀上具有操縱股票價格的意圖,并在客觀上實施了拉抬股價等擾亂市場秩序的違法行為,都將被予以嚴厲打擊。只有這樣,才能確保資本市場資源配置功能的有效發揮,保護投資者特別是中小投資者合法權益,促進資本市場健康穩定發展。
  證監會查處廈門寶拓操縱“焦炭1209合約”案  
  根據大連商品交易所監控線索,2012年12月,證監會對廈門寶拓資源有限公司(以下簡稱廈門寶拓)操縱“焦炭1209合約”價格案進行立案調查。2014年3月,證監會對該案作出行政處罰決定。
  “焦炭1209合約”是2012年9月到期的一次性實物交割期貨合約,其交割結算價為2012年9月全部交易日所有成交價格的加權平均價。2012年8月30日,廈門寶拓及其母公司廈門恒興集團有限公司(以下簡稱廈門恒興)合計多頭持倉580手“焦炭1209合約”,占當日多頭總持倉量98%。2012年9月7日至9月12日,廈門寶拓期貨賬戶與上海桐潤實業有限公司(以下簡稱上海桐潤)期貨賬戶相互進行了4筆交易,成交價均高于相互交易前該合約日結算價,雙向總成交180手,成交量占當月該合約總成交量96%,導致“焦炭1209合約”交割結算價上漲幅度達3.11%。
  經查,廈門寶拓和上海桐潤期貨賬戶由廈門寶拓實際控制,上述4筆對倒交易均系廈門寶拓總經理陳云卿決策,以約定的時間和價格相互交易。廈門寶拓通過操縱“焦炭1209合約”交割結算價,使得廈門寶拓和廈門恒興在“焦炭1209合約”實物交割環節多計增值稅進項稅額387,658.12元。
  廈門寶拓操縱“焦炭1209合約”交割結算價的行為,違反了《期貨交易管理條例》第四十三條關于任何單位、個人不得操縱期貨交易價格的規定,構成了《期貨交易管理條例》第七十四條第(三)項“以自己為交易對象,自買自賣,影響期貨交易價格或者期貨交易量”所述的行為。廈門寶拓操縱“焦炭1209合約”交割結算價的直接負責的主管人員為陳云卿,其他直接責任人為蘇新。證監會決定,對廈門寶拓沒收違法所得387,658.12元并處以等額罰款,對陳云卿給予警告并處以3萬元罰款,對蘇新給予警告并處以1萬元罰款。
  通常情況下,進入交割月的期貨合約交易比較清淡,操縱比較容易實現。廈門寶拓在交割月通過在其實際控制的期貨賬戶間對倒交易“焦炭1209合約”來提高交割結算價,致使增值稅進項稅額被多計,達到少納增值稅的目的。此種行為與傳統的通過操縱形成價差進而獲利相比,是一種較為新型的操縱獲利方式。
  期貨交易價格操縱行為擾亂了期貨市場正常的交易秩序,破壞了期貨市場價格發現的功能。證監會對此始終保持高壓態勢,一旦發現,堅決依法查處,切實維護市場秩序,保護期貨交易各方的合法權益。
  證監會查處蘇顏翔操縱市場案
  根據上海證券交易所監控發現的線索,2012年3月,證監會對蘇顏翔涉嫌操縱證券市場案立案調查。2014年1月,證監會對蘇顏翔作出行政處罰決定。
  經查,2010年7月至2012年5月,蘇顏翔控制使用“蘇顏翔”、“蘇某明”、“嚴某生”等3人賬戶,在先期建倉后,通過開盤集合競價階段虛假申報撤單,隨后反向賣出,盤中連續競價階段頻繁使用小額買單申報成交,以及大額買單虛假申報后迅速撤單等方式推高股價,誘導其他投資者跟進,在股價推高、其他投資者買盤跟進后,迅速反向大額賣單賣出等方式進行虛假申報操縱,共涉及“中聯重科”、“東方鉭業”等13只股票,獲利3,805,783.71元。
  蘇顏翔的上述行為違反了《證券法》第七十七條第一款第四項“不得以其他手段操縱證券市場”的規定。依據《證券法》第二百零三條的規定,證監會決定沒收蘇顏翔違法所得3,805,783.71元,并處3,805,783.71元罰款。
  本案中,蘇顏翔不以實際成交為目的,頻繁進行申報和撤單,是典型的短線操縱行為,該行為誤導其他投資者對股票交易價格和供求關系的判斷,嚴重影響了證券市場的交易秩序。
  近年來,隨著證券市場的飛速發展,市場操縱行為呈現出短線化的新特點。證監會將繼續保持高度關注,堅決予以打擊,維護市場穩定,確保市場公平、公正、公開,切實保護中小投資者合法權益。
  證監會查處王建森操縱市場案
  根據深圳證券交易所監控發現的線索,2012年11月21日,證監會對王建森操縱市場案立案調查。2013年9月5日,證監會對該案作出行政處罰。
  經查,2012年9月10日至28日期間,王建森使用本人證券賬戶先大量買入“ST中冠A”逐步建倉,再通過開盤虛假申報操縱開盤價、對倒拉抬股價伺機階段性出貨、尾盤拉抬操縱收盤價等手法操縱“ST中冠A”,操縱意圖明顯,致使該股價量出現異常變化,期間內漲幅與大盤偏離度達到15.57%。但由于同期大盤表現不佳,其未能誘使足夠散戶進場,“王建森”賬戶在上述期間共計買入4620萬元“ST中冠A”,累計虧損32萬元。王建森的上述行為構成《證券法》第七十七條規定所述的情形。依照《證券法》第二百零三條規定,證監會決定對王建森處以60萬元罰款。
  王建森作為資深職業股民,意圖通過操縱證券市場獲得超額收益。有媒體曾專門撰文對此案進行了詳細報道,稱之為“偷雞不成蝕把米”。此案的調查和處罰,對市場上出現的認為自身資金量較少,有可能僥幸逃脫監管視線的潛在操縱行為者是一個重大警示。
  該案調查僅用24天,查處及時,調查效率高,也充分展現了證券監管機構嚴厲打擊操縱證券市場行為的決心和能力。此外,調查發現當事人王建森操縱手法兼具長線坐莊與短線操縱的特點,為目前出現的新型操縱手法。證監會將對各類新型操縱市場行為保持高度關注,發現一起、查處一起,堅決予以打擊,切實維護市場秩序,保護投資者利益。

 五、相關法規

《中華人民共和國刑法》
第一百八十二條 操縱證券交易價格,獲取不正當利益或者轉嫁風險,情節嚴重的,處五年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。單位犯前款罪的,對單位判處罰金,并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員,處五年以下有期徒刑或者拘役。
《中華人民共和國證券法》
第七十七條 禁止任何人以下列手段操縱證券市場:
(一)單獨或者通過合謀,集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣,操縱證券交易價格或者證券交易量;
(二)與他人串通,以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量;
(三)在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量;
(四)以其他手段操縱證券市場。
操縱證券市場行為給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。
《禁止證券欺詐行為暫行辦法》
第八條 前條所稱操縱市場行為包括:
(一)通過合謀或者集中資金操縱證券市場價格;
(二)以散布謠言等手段影響證券發行、交易;
(三)為制造證券的虛假價格,與他人串通,進行不轉移證券所有權的虛買虛賣;
(四)出售或者要約出售其并不持有的證券,擾亂證券市場秩序;
(五)以抬高或者壓低證券交易價格為目的,連續交易某種證券;
(六)利用職務便得,人為地壓低或者抬高證券價格;
(七)其他操縱市場的行為。
第十五條 證券經營機構、證券交易場所以及其他從事證券業的機構有操縱市場行為的,根據不同情況,單處或者并處警告、沒收非法所得、罰款、限制或者暫停其證券經營業務、其從事證券業務或者撤銷其證券經營業務許可、其從事證券業務許可。
第十六條 已上市的發行人有操縱市場行為,情節嚴重的,并可以暫停或者取消其上市資格。
第十七條 個人有操縱市場行為的,根據不同情況,沒收其非法獲取的款項和其他非法所得,并處以五萬元以上五十萬元以下的罰款。
 
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